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嘉欣丝绸:具有全产业链配套优势的丝绸行业龙头

发布时间:2011-02-16    研究机构:广发证券

丝绸行业需求端:国内市场前景广阔,国外市场稳步复苏

丝绸行业近几年持续稳定增长,盈利能力稳步提升。随着劳动力、能源、运输和环保成本的不断攀升,一批亏损和竞争力低下的小企业将被迫退出,我们认为在长期内可能会呈现行业整合的趋势。我们预计在补库存需求带动下,2011年上半年丝绸出口将延续复苏,随着补库存结束,外围市场真实需求还原,预计下半年行业出口增速或将有所放缓。整体上,我们认为随着国外市场丝绸补库存的延续以及国内市场丝绸内衣、丝绸家纺及蚕丝被等产品需求量的稳步攀升,行业盈利水平将逐步回升。

具有全产业链配套优势的丝绸行业龙头

公司目前已经形成了从蚕茧收烘、缫丝织绸到成衣制作的丝绸产业链,并建立了从中档到高端、从生丝到丝绸服装完整的产品系列。公司将受益于国内广阔的市场前景和全球经济的复苏,全产业链模式下公司的竞争优势将得到进一步加强,“时装化、差异化、高端化”的产品发展路线将不断提高产品的附加值和竞争力。转型内销,打造中高端丝绸服饰家纺内销品牌,国内市场开拓值得关注,建议关注其长期投资价值。

盈利预测与投资建议

我们预测2010-2012年公司净利润分别为0.81亿元、1.03亿元和1.16亿元,对应2010-2012年EPS分别为0.61/0.77/0.87元,目前股价对应2010-2012年PE为32/25/22倍。结合绝对估值结果看,一年内合理价值在23.68元左右,首次给予“买入”评级。

风险提示:

1、原材料价格波动的风险;2、人民币汇率波动的风险。

申请时请注明股票名称